市场忽略央行口头干预

周二早些时候，泰国央行表达对投机者推高泰铢的关切。但因为市场一直愿意忽略央行仅三言两语就可推低某个货币的能力，泰铢的走势其实并没有受到实质影响。澳洲联储的情况也是这样。澳洲联储一直鼓吹，如果澳元强势威胁通胀率的话将入市干预以推低澳元，但这并没有妨碍6月以来澳元成为G10中兑美元第二强的货币。

欧洲央行也在最新的政策会议记录中提到欧元过强的风险，但对欧元的影响昙花一现。在瑞典克朗兑美元年初以来涨逾13%之后，瑞典央行可能延迟加息。即使通胀率超过2%，瑞典央行也要出手阻止克朗走强。英国央行保持鸽派立场，即使提前于2018年某个时候加息的前景，也未能帮助英镑摆脱年初以来兑美元走势最弱的G10货币的地位。

G10货币逐底竞争

外汇市场当前充斥着急于口头打压各自货币的央行行长，但市场基本予以忽略并且聚焦两件事。第一，推高欧元、澳元和瑞典克朗的、正在改善的经济基本面。第二，G10货币的逐底竞争促使一波资金涌入新兴市场货币，使得墨西哥比索、捷克克朗、塞尔维亚第纳尔和莫桑比克新梅蒂卡尔成为2017年迄今兑美元表现位列前五强的货币。

货币战争：新兴市场反击

泰国央行周二的评论暗示，新兴市场将不会坐视本国货币上涨到威胁经济的水平。这可能开启货币战争第二场，或许不利于今年下半年的外汇市场。

JacksonHole：不要期待德拉吉给出惊喜

回到JacksonHole。市场做好准备迎接各国央行口头打压本国货币。所以，任何“强硬”言论都可能给市场造成大波动。焦点将在欧洲央行行长德拉吉和美联储主席耶伦。我们相信德拉吉将谨言慎行，不会透露任何结束资产购买计划的信息。他可能承认成长加速，但可能表示担心通胀水平，甚至可能重申对欧元高估的关切。

耶伦则不同

我们认为耶伦值得关注。她作为美联储主席的任期很可能在明年1月到期，因而可能冒险。耶伦可能利用JacksonHole大会，解释美联储为什么在通胀迟滞之际愿意加息。她支持在低通胀环境中加息的言论，可能被视为强硬，从而可能利多美元。

我们对美元的看法

因此我们认为，这次JacksonHole大会最可能的结果是美元重拾上涨走强的趋势。那么，美元可以涨多高？我们觉得，耶伦任何强硬的评论就足以至少推高短线美元。如下图所示，美元指数在守住93.10支撑大关之后启动了漂亮的涨势。守于其上，打开了上涨空间，目标95.00、50天均线、96.80–1月低点到8月初高点的38.2%回档位。300点的涨幅听起来或许很多，但如果主要央行的行长中唯有耶伦没有口头打压美元，则美元多头可能站出来。

图表1:

来源：CityIndex和Bloomberg

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