新年开年以来，黄金一直处于快速反弹中。特朗普11月初当选总统以来，黄金大幅下跌。现在，金价收复那时失地的一半还多。黄金的反弹实际上从12月底开始，当时金价压力释放后自1125附近的10个月低点回升，迅速展开引人瞩目的反弹。这波反弹的大部分原因是美元整体回撤。特朗普促进成长的承诺引发了最初的市场狂欢，这种情绪开始消退后导致美元下跌。

美元和黄金现在的走势，主要取决于特朗普周五就任美国总统后事件如何展开。目前，新政府在经济增长方面究竟采取怎样的路径，仍然非常不确定。反映到就职典礼准备阶段的市场走势，就是区间波动、方向不明。股市和美元表现地最明显。

但仍然相当确定的一点是，特朗普上任前所做的任何关键承诺，如果切实兑现，那落实起来将需要大量的时间。而美联储在决定未来货币政策轨迹时，将根据特朗普时期美国成长和通胀的走向。所以，美元和黄金较长期的命运，很大程度将落于特朗普成功推出财政刺激计划以及美联储随之而动的货币政策之手。

但同时，如果就职典礼后有关特朗普将履行承诺的短期预期保持不变，美联储也继续发出今年还有多次加息的强硬信号，则美元可能还有很大的上涨空间，而黄金可能延续大选后的跌势。

价格波动的角度分析，周三黄金价格刚刚从周二创下的年内高点1218附近大幅回落。那个高点也在2016年7月到9月跌势的38%回档附近。在特朗普政府上台时，金价如果继续跌破1200心理大关，可能很快回到12月低点，并在利率上升的预期打压下，继续下探1100。