主流货币本周基本面分析

美元方面：美联储于2013年12月份的议息会议中成功的开始第一次缩减QE的举措。不过此番利多美元的举措并没有带来美元大幅的上涨。不过市场上的风险情绪以及对美元未来看涨的呼声还是持续高企。而且由于目前是年末和年初的金融市场，往往这个时候交投都不会很激烈，流动性相对来讲比较弱。所以显得对于美联储的政策似乎无动于衷。不过本周为超级周，投资者陆续重返市场，流动性也开始回归常态。在缩减购债规模，利率前景提升的影响下，美元后市走强的概率非常之高。美联储缩减购债可以说是一波三折，9月份市场众望所归，可是美联储让市场铩羽而归。12月份大家期待未来，美联储立即缩减100亿美元让市场拍手称快。市场关注的重点一直以来就是未来的预期。那么最重要的就是后市的美联储的进一步动向。是加速缩减规模还是延缓缩减速率，都将会对市场造成非常大的影响。在12月会议之后，市场倾向于认为美联储将维持每月缩减100亿美元规模的步伐，也就是预计美联储将在2014年12月完全退出QE计划。上周联储各官员的讲话似乎也倾向于支持这个论点。其中，里奇蒙德联储主席莱克(今年无投票权)表示只有经济数据大幅恶化，才有可能减慢缩减QE的步伐。他甚至表示若经济增速在今年出现部分人士所预见的明显回升，美联储甚至可能在年内稍晚加息。虽然发生的概率不大，不过美元也并非一定要美联储开始加息才会有反应。事实上，我们已经看到10年期美债收益率来到了3%的高位。在美联储加息前，市场利率将继续指引投资资本的流向。本周头号风险事件是将于本周五公布的去年12月非农数据。上次公布数据时，美国失业率已经回落到联储的终止宽松政策的水平(7%) ，本次如果数据再度向好，美元很可能将获得大幅提振。此外，ADP就业变化以及ISM非制造业指数都有可能对市场造成影响。不过重要性不及周五的就业报告。不过可能本周对美元影响最大的反而是海外因素。本周欧英两央行将召开利率决议，市场将不断对比几大央行的宽松预期。美联储开始缩减QE对美元是一个坚实的支撑。不过，美元要真正飙升，我们还需要看到市场避险情绪的爆发。欧元方面：2014年开年大戏，由欧系货币引领。其中欧元也是首当其冲。欧元在2013年年末曾一度触及1.3820附近，不过最终好景不差，由于避险情绪的回升，在新年之后下跌至1.3600下方附近。不过欧元的下挫并不是单单因为避险情绪的回升，其自身的经济数据也十分的令市场失望。上周四，欧元区一揽子制造业PMI数据也为欧元下行提供了催化剂。数据显示：意大利、西班牙、德国及泛欧元区的12月制造业PMI读数维持现状或进入了扩张区域(PMI＞50) 。对欧元区大部分经济体来说，经济环境在缓慢地改善。但随着法国报告显示7个月最差读数，市场忧心再起，而法国前景对于商业及就业来说更是灾难性的。或许法国政治危机引发了短期恐慌。如果说法国经济在现在的领导层下承压，而领导层与他们阻碍经济的政策在今年又不会更换，市场参与者似乎别无选择，只能转向欧央行寻求帮助；而法国本土很难出现什么好消息。目前欧央行的援助或不可期，因此，任何预期欧央行进行进一步宽松政策的欧元空头投机或最终无利而返。一般而言，整体经济受到降息(11月)的影响大约应在6个月以后，因此即便通胀数据上没有什么改观，欧央行也不大可能进一步降息，至少在2014年1季度。11月利率决议表明欧央行制订政策的意愿很大程度上围绕德国展开(不然基准利率早在数月前就会下调) 。只要德国不存在通缩风险，诸如降息、LTRO之类的新的宽松政策出现的可能非常低。对于欧元来说，德国数据至关重要，重要程度大于任何一个国家，大于仍在承压的国家。今日德国12月PMI即将出炉，年率预期1.40%，大于前值1.30%，德国面临通胀下行的可能性不大。最终，即便欧央行开启一轮类似于FLS的LTRO，也或将令欧元得到支撑。2011年12月与2012年2月，欧央行曾两次大规模注入流动性，分别开启LTRO1及LTRO2，而本次如经济数据得到提振，特别是就业增长加快，房地产市场反弹，而消费市场亦更为健康，将限制欧元的下行空间。澳元方面：澳元从去年的10月中旬的高点0.9755下跌到0.8820已经单边跌幅超过900点。目前在基本面和投机层面来看进一步利空澳元的因素比较薄弱。而空头也将有平仓获利的因素进一步推涨澳元的汇价。观其前景，澳本土的基本面变化较小。澳储行货币政策前景的投机依然稳固，瑞信银行数据表明投资者押注未来12个月汇价平稳。本周缺乏能改变现状的基本面事件。在过去2个月中，相比预期值，澳大利亚数据也在稳健改善。这即是说，本周贸易帐、零售销售及营建许可都倾向于提振澳元。而在国外，澳大利亚最大的贸易伙伴中国的经济情况，则与澳元的命运息息相关。今日早间的汇丰公布的中国12月份服务业PMI数据录得终值50.9大幅差于预期，随即也引领了澳元一波40点单边下跌行情。2014年中国GDP预期有所回升(根据彭博经济学家调查) 。同比而言，东亚巨人正开始复苏，短期借贷利率也显着回落，上周五中国7天银行间拆借利率回落至周低点4.711。毫无争议，这是良性的讯号。美国货币政策前景将主导另一部分的汇价动因。澳元与美国国债收益率密切联动，随着美联储开始削减QE，收紧之前从其货币政策中得益的流动性，美元借贷成本开始上升。因此12月美联储会议纪要与12月非农业就业报告将成为周内关注的焦点。而两者均可能支持进一步削减QE∶上月议息会议伯南克及其委员达成共识开始削减QE，而在此之前，11月初起，美国就出炉了一系列利好的经济数据。从这一方面看，澳元逆袭的动能或受到限制，取决于投资者已经在多大程度上把未来几个月的“削减”写入价格。10年期美债期货投机净空头在上月创19个月新高后陆续平仓，意味着短期内或是新一轮的消化时间。这意味着只有美国数据大幅向好，或加速削减QE，才会在短期内实质上损伤澳元。黄金方面：黄金在2014年可谓是取得了开门红。由于中国的农历年即将临近，黄金的实物购买需求开始上升，投行纷纷也将本周黄金的涨势归结于低位反弹需求及中国农历大年的实物买需所致。不过我们回顾，周末联储官员发表重要讲话，其中伯南克认为政府财政问题以及房地产市场对于经济的消极影响有所减弱。由于其将于本月末离任，美国议会周一将就美联储主席候选人耶伦进行投票，值得关注。其他两位官员略微偏向鹰派。费城联储主席Plosser预计联储未来可能更大幅度削减QE规模，并称“如经济继续增长走强，没有理由不希望加快缩减的速度。个人倾向于更快些，宜早不宜迟。”莱克则表示，联储的缩减决定是正确的；目前必须关注通胀问题；已经达到了购债计划预期能够增加的就业。同时其指出，美联储升息的时间存在不确定性，但主要预期在2015年初升息。黄金2014年走势的主线方面，仍是在美联储是否进一步收缩QE。虽然暂时在实物买需方面获得支撑，但若美国经济数据持续释放出利好信息，黄金恐怕新一轮的承压在所难免。

本周重要的财经事件： 

2014-01-07  06:30  美元  美国参议院耶伦美联储主席提名确认投票

2014-01-07  21:30  美元  美国波士顿联储主席罗森格伦在康涅狄格州工商业协会主办的主题为“2014年经济峰会和前景”的会议上发表演说

2014-01-08  03:10  美元   美国旧金山联储主席威廉姆斯在一次午餐会上就经济和货币政策发表讲话

2014-01-09  03:00  美元  美联储公布12月17-18日会议记录

2014-01-09  09:00  美元   美国明尼亚波利斯联储主席柯薛拉柯塔参加由明尼亚波利斯联储银行主办的论坛。

2014-01-09  20:00  英镑  英央行利率决议

2014-01-09  20:45  欧元  欧央行利率决议，欧央行行长将于稍后北京时间21：30召开新闻发布会

2014-01-10  02:30  美元   美国堪萨斯城联储主席乔治在威斯康辛银行家协会就“银行和美国经济”发表演说

本周各国假期

无

本周重要的财经数据：

2014-01-06       09:45        中国12月汇丰服务业采购经理人指数       高     52.5          50.9

2014-01-06       16:53        德国12月服务业采购经理人指数终值       中     54     54    

2014-01-06       16:58        欧元区12月服务业采购经理人指数终值   中     51     51    

2014-01-06       16:58        欧元区12月综合采购经理人指数终值      中     52.1 52.1       

2014-01-06       17:28        英国12月服务业采购经理人指数      中     60     60.3

2014-01-06       17:30        欧元区1月Sentix投资者信心指数      中     8       9.3  

2014-01-06       21:00        德国12月消费者物价指数年率初值   中     1.30%       1.40%      

2014-01-06       21:00        德国12月消费者物价调和指数年率初值   中     1.40%       1.40%      

2014-01-06       23:00        美国11月工厂订单月率       中     -0.90%      1.70%      

2014-01-06       23:00        美国12月ISM非制造业指数      中     53.9 54.5       

2014-01-07       05:45        新西兰11月贸易账       中     -1.68亿纽元   -0.26亿纽元  

2014-01-07       08:30        澳大利亚11月贸易帐   中     -5.29亿澳元            

2014-01-07       16:00        英国12月Halifax房价指数年率  中     7.7%                  

2014-01-07       16:55        德国12月失业率   中     6.90%       6.90%      

2014-01-07       21:30        美国11月贸易帐 中     -406亿美元     -400亿美元    

2014-01-07       21:30        加拿大11月贸易帐       中     0.75亿加元             

2014-01-08       15:00        德国11月贸易帐（未季调）       中     179亿欧元              

2014-01-08       15:00        德国11月贸易帐（季调后）       中     168亿欧元      172亿欧元     

2014-01-08       19:00        德国11月工厂订单年率（未季调）   中     2.00%               

2014-01-08       21:15        美国12月ADP就业人数变化       中     21.5万             

2014-01-09       10:00        中国12月生产者物价指数年率   高     -1.40%      -1.20%     

2014-01-09       10:00        中国12月消费者物价指数年率   高     3.00%       -1.30%     

2014-01-09       19:00        德国11月工业生产年率       中     1.00%               

2014-01-09       20:00        英国1月央行利率决议 高     0.50%               

2014-01-09       20:00        英国1月央行资产购买规模 高     3750亿英镑            

2014-01-09       20:30        美国12月挑战者裁员年率   中     -20.60%            

2014-01-09       20:45        欧元区1月央行利率决议     高     0.25%               

2014-01-10       17:30        英国11月制造业生产年率   中     2.70%       3.30%      

2014-01-10       17:30        英国11月工业生产年率       中     3.20%       3.0%        

2014-01-10       21:30        美国12月失业率 高     7.00%       7.00%      

2014-01-10       21:30        美国12月私营部门就业人数变化       中     19.6万     19.5万    

2014-01-10       21:30        美国12月非农就业人数变化      高     20.3万     19.3万    

货币技术分析：

欧元/美元

欧元/美元目前价位交投在1.3610附近。目前价位下方支撑为：1.3580、1.3525、1.3500；上方压力为：1.3620、1.3720、1.3810、1.3830、1.3850、1.3900。本周交易思路：关注下方1.3580的支撑力度，下破成功，进场沽空，企稳不破反手做多；同时关注上方1.3810的压力力度，上破轻仓追多，上破失败，继续沽空。止损和止盈依据压力和支撑灵活设置。

英镑/美元

英镑/美元，目前价位在1.6370附近。目前价位下方支撑为：1.6350、1.6320、1.6300、1.6260、1.6240、1.6200；上方压力为：1.6400、1.6465、1.6500、1.6550、1.6600。本周交易思路：关注支撑位1.6350，下破继续沽空，成功企稳不破反手做多；同时关注1.6400的压力力度，上破失败继续沽空，上破成功，顺势追多。止损止盈依据支撑压力灵活设置。

澳元/美元

澳元/美元，目前价位在0.8935附近。目前价位下方支撑分别为：0.8910、0.8830、0.8800；上方压力分别为：0.8970、0.9000、0.9170、0.9200。本周交易思路：关注0.9000的压力力度，上破成功顺势追多，上破失败空单进场；关注区间下沿0.8830的支撑度，下破成功，沽空，成功企稳不破反手做多。止损止盈依据支撑压力灵活设置。

黄金/美元

黄金/美元，目前价位在1237美元/盎司附近。目前价位下方支撑分别为：1220美元/盎司、1200美元/盎司、1188美元/盎司、1180美元/盎司；上方压力位分别为：1239.50美元/盎司、1250美元/盎司、1270美元/盎司。本周交易思路：关注1220美元/盎司的支撑力度，下破继续沽空，成功企稳不破反手做多；同时关注1270美元/盎司的压力力度，上破成功顺势追多，上破失败继续沽空。止损止盈依据压力和支撑位灵活设置。

国汇亚洲首席分析师 刘源（Leo）