来自万达(OANDA)的首席货币策略师Dean Popplewell和高级货币策略师Alfonso Esparza分享了他们对2013年外汇市场的看法。

回顾2012年末

问：年底，对外汇市场，我们能有哪些期待？

1.2013年日本大选意味着自民党和安倍晋三再度执掌政坛。这可能会终结日本央行自治，最终，削弱日元。

2.欧元集团预算协议预计“不”能在今年达成。德国和英国目前仍与其他欧元区成员国有很大分歧，因为他们想要进一步削减项目直至他们成为净“贡献者”而非净“接受者”。

3.由于政治口水仗持续导致重大风险，美国财政悬崖仍然是重中之重。达成协议的可能很大——但也许不会。最高经济领导人阐述了达成协议的重要性，他们描绘了如不避免财政悬崖将带来的严峻后果。大选后的政治压力使共和党陷入困境，被迫回到谈判桌上。由于最终协议的确立一直拖到最后一分钟，资本市场风险较小，或在一定程度上有所减少。也许市场已经进入了政治动机就是如此的领域，跌落财政悬崖一段时间后才能有解决方案?

问：2012年影响外汇市场的三个主要趋势和挑战是什么？

1.预计激烈的信贷压力遭遇积极的央行干预是一个持续的主题。尽管依然存在着显著的压力，风险“进一步提升”。投资者过去一直在寻找，未来仍将继续寻找“安全”避难投资策略。一些资本找到了多元化且提供了大量回报的异国投资地：中欧三国的货币(捷克克朗、波兰兹罗提、匈牙利福林)、土耳其里拉、瑞典克朗和挪威克朗。

2.央行干预继续限制向市场参与者提供证券和资本类型：尽管政府赤字较大，明年面向机构投资者的全球固定收益预计将处于10年多来最低水平。

3.区域性危机：欧元区债务、中国经济放缓和美国就业问题

展望2013

问：2013年外汇市场的整体前景如何？三个关键主题会是什么？

Dean Popplewell：

1.全球经济预计强化，因为2012年通过各种项目注入的全球流动性的效力最终将从“金融领域”转入实体经济之中。大多数分析师预计，甚至经济增长温和上升与“延续的宽松型货币政策”交叉，为其他类别的资产，如全球股市提供支撑。

2.央行资产负债表：决策者还能往其资产负债表上添加多少“问题资产”?去年增加的资产给波动带来持续的下行压力，导致了更紧的交易区间。预计投资者寻求更大的风险以维持高回报，这将导致自我投资过程的变化。市场应该期待未来的投资过程可以反映高收益资产的信贷紧缩状况和政治风险强度。美国产出缺口和劳动市场将再次受到严格审查。决策者能建立中期财政运转所需的财政紧缩预算，且不破坏目前正在进行的活动吗?

3.随着传统资产类别继续令投资者失望，外汇现货交易或有机会成为可行的投资选择。对外汇经纪商的信任程度取决于监管，因为它给了客户存入资金的信心。世界各地的监管机构开始监管外汇市场，使它面向更大数量的投资者。法规的变化为新的全球投资者敞开了大门。

问：请列举一下2013年可能会影响外汇市场的最重大的机遇与挑战。

Dean Popplewell: 　

经济的不确定性将会引发所有市场和不同的资产类别中的交易机会。一般来说，经济的不确定性导致波动增加。2012年，央行加强了对资产负债表的控制，导致波动性受限，机会减少(交易者需要波动性，因为它增加交易机会)。波动增加要求交易者提高警惕，行事谨慎。

货币变动

问：您预计全球/亚洲货币，如人民币、欧元、美元和日元会有怎样的变动?

Dean Popplewell：

分析师预计G10货币核心国家货币政策分歧不大——日本可能例外。这应该会导致投资者继续外汇“区间交易”行为，预计交易量较低的环境仍将持续。市场认为欧元第一季度将再度面临压力，因为我们看到西班牙保险导致主权债务息差扩大。只有西班牙加入了直接货币交易/欧洲稳定机制(OMT / ESM)，投资者才可以期待这些利差收紧。

投资者看到日元交易环境的“来回”变化。目前，投资者推测日元将走软。为什么？随着自民党在最近的日本大选中胜选，预计2013年，日本央行将有重大的政策变化和更积极的量化宽松政策。

但是，这些政策变化能够成功压低日元的价值吗？当前的市场配置希望如此，否则市场会大规模清除日元看跌交易。也许日元持续走软要求日本央行改变通胀目标，买一些外国债券?这一举措当然不会在国际领域被接受!

中国的货币政策看起来已转向升值趋势。中国在全球出口方面崛起及中国贸易顺差上升表明人民币仍被低估。这应该促使美元-亚洲关键货币对进一步下行。

监管和外汇市场

问：2013年，监管将给外汇市场带来哪些影响？

Dean Popplewell：

一般来说，全球金融服务行业面临的最大威胁是加强监管。而监管机构曾经坐视不理，但现在风向变了，重点集中在法规的遵从度上。这对金融机构来说是个重担。金融服务行业已经从以客户为中心转向以合规为中心。银行和其他金融机构裁员，因为金融服务的市场出现停滞或减小。看看成熟与发展中市场：

•成熟市场：在美国、英国和日本市场经过整合。预计并无重大监管变动，因为监管和市场已经成熟。会有更复杂的参与者(银行和折扣券商)参与并购活动，进入市场。

•发展中市场：监管将继续追赶规范市场，因为其他金融中心希望吸引投资资本和金融服务人才。

社交网络和移动平台交易

问：明年，你看到了哪些技术方面的创新？

Alfonso Esparza：

2013年，我们OANDA期待看到人们贸易方式方面的更多变化。社交网络交易，无论是通过广泛的社交媒体平台，如推特和脸谱，或通过更多的行业或公司渠道，将继续增长。同时移动平台交易和“负担得起”的高速交易也将加强，无论是在访问和功能方面。最后，我们预计交易将向平台无关交易转变。API将为客户提供更多的即插即用平台，允许他们利用自己选择的流动性提供者支持的独立平台。

许多市场和资产类别交易机会增加导致更大的经济不确定性和波动性，因此交易者需要提高警惕，谨慎交易。请继续关注。

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