早在古希腊与罗马时期，就有隐含选择权概念的使用权的运用。在17世纪荷兰的郁金香的交易中，选择权再度被广泛地使用，但随着郁金香市场的萎缩，选择权市场也宣告破灭。
十八、十九世纪时，欧美相继出现比较有组织的选择权交易，然而交易标的物仍然以农产品为主。在 20世纪初期，选择权的交易被视为赌博性很高的交易行为。直到1934年，美国证管会(SEC)在证券法实施之后，才将选择权的交易纳入管理。同时，一些经纪商也组织一个协会(Put and Call Brokers and Dealers Association)。在此一协会的运作下，选择权交易具备店头市场(Over The Counter)的报价与交易网络。
自1973年以来，选择权市场以相当快的速度在成长；不但各期货交易所陆续推出各种交易标的物的选择权交易，而且各国也纷纷建立选择权的交易市场。
在上世纪70年代末期，有关外汇选择权的理论才逐渐发展成型。外汇选择权的理论发展之所以比较晚的原因在于，有关处理两种货币间的利率问题，到70年代末期才获得解决。就所有的金融商品选择权而言，外汇选择权的参数构成是最复杂的。大部分选择权的参数不包含利率及股利的部分，而股票选择权只包含股利的部分而已；然而外汇选择权的参数却包含两种货币的利率，其复杂的程度不难想象。
就外汇选择权的市场而言，选择权可分成两种：第一种是期货交易所的外汇期货选择权市场，其所交易的选择权是以期货交易所中交易的外汇期货(Currency Futures)为本体，而所衍生出的选择权。其契约规格、波动幅度、交易与交割方式、保证金的计算与清算均由交易所作规定。此外汇期货选择权的交易只限于在期货交易所中进行。第二种是现货外汇选择权，现货外汇选择权的交易就如同外汇现货交易一般，由买卖双方自行决定金额、期间、价格等契约内容，只要买卖双方同意交易的内容即可。一般而言，现货外汇选择权的交易是由交易双方自行议定，并未透过任何的中介机构，因此以店头市场(Over The CounterTC)称之。
选择权(Option)，顾名思义，就是一个持有人可以选择是否要履约的权利。买进选择权的人，看的是所买进的这个权利在到期时或到期前，是否可以经由履约(Exercise)而产生收益。我们用一个浅显的例子来解说这句话的意思。
今天假设有某甲，经过审慎的分析，判定在今后的三年内，广州市某地段的房地价格将有大幅上涨的空间，不论某甲的目的是置产抑或投资理财，他决定要抓住这个获利的机会。因此，某甲可以向该地段的开发商签订一个预售房屋合约，在支付签约金、订金、工程款后，依该预售契约取得在未来房屋完工后，以现在就预先敲定的价格，买进这栋房子。这个预售契约，其实就是一种非常单纯的选择权契约。
在这个预售房屋的契约中，买卖双方在签约时，就预先敲定未来某个时点(到期日或交割结算日)交屋时某甲应支付的金数额(履约价)。该契约的标的物，就是某甲指定的某层楼、某单位的房产。而某甲所支付的订金、签约金、工程款等等费用，等于某甲买进这个选择权所付出的权利金。(注：到期日、履约价、标的物、权利金等名词，均是选择权中的重要术语。)
选择权最大的好处，在于买进选择权的一方，在付出权利金后，取得履约与否的权利，却毋须负担履约与否的义务。就像在上面所叙述的例子中，某甲买了一个在未来以特定价格，买进他所指定房屋的权利。若是在房屋完工交屋前，该地的房地产价格果然上扬，某甲自然乐意履约，以当初议定的较低房价买进那栋房屋。但若不幸在该屋完工前，该地段的房地产价格下跌，某甲可以选择放弃买这个房屋的权利，建筑商也无法要求某甲一定要履约。这就是因为某甲所买进的是一个权利，而非义务。当然，某甲若决定不履约，当初所付出的权利金(订金、签约金、工程款等)就必须同时放弃。所以某甲在是否签订这个预售房屋合约，或完工到期时履约与不履约的决策过程中，一定也会将权利金费用考虑在内。经历了这样的一个过程，某甲以有限的风险(损失权利金)，换得了一个拥有无限获利空间(房价上涨)的机会。
所以，在一个日常生活中常常可以看到的商业行为中，我们就轻易地发现了选择权的身影。在未来的篇幅中，我们将以更多的例子，带领各位慢慢地深入选择权的世界。进而了解如何在外汇及其它金融市场中操作选择权，取得更多获利的机会。
以小博大是其特色
在上一篇文章中，我们用购屋者与建设开发商之间的预售屋契约为例，解释了如何以投资者的观点来看选择权所带来的机会。
在那个例子中，签订契约的某甲在付出一笔权利金后，取得未来以预定价格买进指定房屋的权利，而建设商则在收到某甲所支付的权利金后，在未来必须在某甲决定履约时，将房屋以预定的价格卖给某甲。某甲择权(买方)所拥的是权利；而建设商选择权(卖方)所承担的，就是一种义务。虽然选择权交易的细节和交易规则，和这个例子仍有相当的差异，但这已经解释了选择权所具备的投资性质。
那么，选择权所具有的投资性质，以及这些性质所具有的优势又在哪里呢？简单的说，运用选择权作为投资工具，提供了下列的好处。
第一，选择权买方所拥有的是权利，而不是义务。选择权的买方在对于某特定市场的预期心理支持下，付出一笔权利金，取得在市场走势有利于他的情况下，拥有无限获利空间的机会。而这个机会，可以配合看多后市(买权)的观点，也可以配合看空后市(卖权)的观点。
相对的，选择权的卖方，收取买方支付的权利金后，就承担了在未来应买方要求履约的义务。乍看之下，选择权的买方付一笔钱，可以享受无限的获利机会。而选择权的卖方，收到一笔权利金，却必须承担无限的义务。正常的人都会怀疑谁会想当选择权的卖方？事实上，在成熟的市场中，选择权的买卖双方数目均等，维持着相当好的市场机制。至于选择权卖方的利基何在，属于进阶课题，我们会在日后详细说明。
第二，买进选择权，可以享有较高的财务杠杆(融资比率)。举例来说，我们今天如果要买进一个契约金额100万美元的美元买权／日元卖权，所必须付出的权利金可能低到数百、数千美元，也可以高达数10万美元。
权利金的高低，当然要视该选择权契约的条款而定。但我们现在所需要了解的重点是，我们可以用相当低的权利金，买进一个大额的选择权契约。选择权交易以小博大的特性，不言而喻。
第三，选择权交易多空皆宜，适用于各种的市场状况。运用选择权操作，我们不但可以作多、作空，在盘整走势当中一样可以获利。操作者甚至可以依您自身承受风险的能力以及风险偏好的程度，量身订做各式各样的选择权操作策略。在本来就多空皆宜的外汇市场中，选择权契约带来更多的操作方式和弹性。
上述三点，只是选择权操作诸多特性中的一小部份，我们在此不过略举大端。在内容中或许有些概念和用语不是诸位汇市投资朋友们所熟悉，但在本系列中，将带着诸位由浅入深，从最浅显易懂的阶段，一步步向前迈进，成为外汇选择权交易的赢家，敬请期待。
避险功能犹如人寿保险
选择权，从规避投资风险的角度来看，就像是一份保险契约一样，提供操作者规避部位亏损的机制。
当投资人预期市场的不确定性增加，却又不想了结手中的部位时，便可以买进一个选择权契约，来保障其投资的下档风险，并同时维持未来的获利潜力与空间。这和现实生活中的保险契约其实是不折不扣的孪生兄弟。
举个例子来说，在现实生活中，除了储蓄的目的之外，我们会购买人寿保险，或者是意外险，来保障我们面临突发事件时，可以就因而造成的人身损伤获得理赔。正常状况下，我们购买寿险、意外险，并不代表我们预期这些状况在可预见的未来会发生在我们身上。事实上，没有正常人在买保险时，是希望获得理赔的。毕竟得到理赔的前提条件是意外发生了，意外既已发生，获得再多的理赔也只是弥补缺憾而已。因此，保险所要保的，是不确定的意外。因为意外如果可以预见，又怎算得上意外？明知股价会下跌，卖出持股就结了，还避哪门子的险！？
其实，就选择权和保险业的专业术语中，我们可以看出两者间的相通性。英文中，保险费的说法是 Premium，选择权权利金的说法也同样是Premium。早些年的时候，有些翻译者把权利金译为选择权溢价，实有令人啼笑皆非之感，完全无法表达权利金和保险费在本质上的相似之处。从这个用语上的相似点，我们也可以推测出选择权在投资组合保险上的功能，和寿险、意外险之于个人，是一样的。
在概念上，想要为投资组合避险的操作者，必须要买进选择权管是买权或卖权皆然 。这个道理就像是寿险的投保人是买保险契约，而非卖保险契约是一样的。避险者买进一个选择权为多头部位避险的就买进卖权，想为空头部位避险的就买进买权，取得当市场状况对他的投资组合不利时，由选择权交易的获利，来弥补原投资部位亏损的权利。如果市场并未产生不利于其投资部位的变化时，避险者不过是付出了一笔保险费利金 来买个保险(选择权)而已。
愈来愈多人会在出外旅游时购买旅游意外险，相信当他平安回返家门时，不会抱怨因为没有在旅途中发生意外，而使他没有获得理赔吧！相同的，对于使用选择权的投资人而言，选择权提供了规避市场风险的屏障，而所付出的代价，便是权利金。
本篇中所论及的，仅是选择权运用在避险操作上的概念。而避险操作的细节，需要对于选择权具有更深入的了解后，才能仔细描述。
是赚是赔看取向
在选择权的分类上，我们可以从几个角度来思考。第一，以选择权所具有的方向性来分类。第二，以选择权的履约方式来分类。第三，以选择权的价值来分类。第四，以选择权的条件复杂程度来分类。从这篇文章开始，我们将逐一就选择权的各个方面，为读者作详细介绍。
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